Finance: Exchange Traded Funds (ETFs)

„Exchange-traded funds (ETFs) are investment funds that trade like stocks. Cheap, flexible and tax friendly, they allow investment of any size in a myriad of different portfolios of equities, bonds and even real estate in the United States and across the globe” (Wiandt & McClatchy, 2001: 1).

Die Systematik hinter einem ETF lässt sich wie folgt darstellen:

  • Zunächst wird von Sponsor oder vom Trustee bestimmt, welcher Index die Grundlage des ETF darstellen soll. Es wird ein Portfolio bestimmt, die jeweiligen Gewichte werden den einzelnen Assets zugeordnet und der entsprechende Plan bei der zuständigen Behörde, der SEC in den USA oder der BAFin, der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht zur Genehmigung eingereicht.
  • Ist das Konzept eines ETF durch die Aufsichtsbehörde genehmigt, werden so genannte Creation Units erstellt, „large blocks of shares“. Eine Creation Unit spiegelt den Index wieder, dem der ETF folgt und wird gegen ETF-Shares getauscht: „ETF shares are created when an authorized financial institution deposits a portfolio of securities with the trustee ad receives ETF shares in return” (Poterba & Shoven, 2002: 3). ETF-shares sind demnach Anrüche gegenüber dem Verwalter der die Assets des ETF verwaltet. Die zugelassenen Finanzinstitutionen, die Assets gegen ETFs eintauschen dürfen, teilen die erworbenen creation units nunmehr und verkaufen die ETF Shares an andere, zumeist kleinere Investoren.

Poterba, James M. & Shoven, John B. (2002). Exchange Traded Funds: A New Investment for Taxable Investors. Cambridge: National Bureau of Economic Research, NBER-Working Paper #8781.

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